eBay rechaza la oferta de compra de GameStop 

eBay ha rechazado la oferta de adquisición presentada por GameStop, valorada en 56.000 millones de dólares, al considerar que la propuesta “no es creíble ni atractiva”. La decisión llega una semana después de que la cadena estadounidense especializada en videojuegos planteara una operación no solicitada para comprar el marketplace por 125 dólares por acción.

El presidente de eBay, Paul Pressler, ha trasladado en una carta que el consejo de administración mantiene su confianza en la actual estrategia de la compañía y en la capacidad del equipo directivo para seguir impulsando un crecimiento sostenible. La empresa ha señalado, además, varias dudas en torno a la propuesta de GameStop, entre ellas la financiación de la operación, el impacto que tendría sobre el crecimiento a largo plazo de eBay y la estructura de liderazgo de una eventual compañía combinada.

La oferta había sido impulsada por Ryan Cohen, consejero delegado de GameStop, que defendía la combinación de ambas compañías como una vía para generar sinergias, reducir costes y crear un grupo de mayor escala en el entorno del ecommerce. Cohen, que ha construido una participación cercana al 5% en eBay, había planteado la posibilidad de llevar la propuesta directamente a los accionistas de la compañía si el consejo rechazaba la operación.

Uno de los principales puntos de fricción está en la financiación. GameStop, con una valoración muy inferior a la de eBay, había comunicado una carta de compromiso de financiación de deuda por 20.000 millones de dólares de TD Bank, condicionada a que la compañía combinada obtuviera una calificación de grado de inversión. Según Reuters, eBay considera poco probable que una compañía resultante de la fusión pudiera alcanzar esa calificación, mientras que Moody’s ya había advertido de que la operación sería negativa para el perfil crediticio del marketplace.

Cohen había defendido que la red física de GameStop en Estados Unidos podría servir como apoyo para reforzar la propuesta logística y comercial de eBay frente a Amazon. Sin embargo, analistas e inversores han cuestionado tanto el encaje estratégico como la capacidad financiera de GameStop para ejecutar una operación de esta dimensión.

A continuación, el texto completo de la carta de respuesta del consejo de administración de eBay al CEO de GameStop, Ryan Cohen:

"Estimado Sr. Cohen:

El consejo, con el apoyo de sus asesores independientes, ha revisado detenidamente su propuesta y ha decidido rechazarla.

Hemos concluido que su propuesta no es ni creíble ni atractiva. Hemos tenido en cuenta factores como: 1) las perspectivas de eBay como compañía independiente, 2) la incertidumbre en torno a su propuesta de financiación, 3) el impacto de su propuesta en el crecimiento y la rentabilidad a largo plazo de eBay, 4) el endeudamiento, los riesgos operativos y la estructura de liderazgo de una entidad combinada, 5) las implicaciones de estos factores en la valoración, y 6) el gobierno corporativo y los incentivos ejecutivos de GameStop.

eBay es un negocio sólido y resiliente que ha logrado resultados significativos en los últimos años. Hemos afinado nuestro enfoque estratégico, reforzado la ejecución, mejorado nuestro marketplace y la experiencia de los vendedores, y hemos devuelto capital de forma constante a los accionistas. Con su marketplace global diferenciado y una estrategia clara, el consejo de eBay confía en que la compañía, bajo su actual equipo directivo, está bien posicionada para seguir impulsando un crecimiento sostenible, ejecutar con disciplina y generar valor a largo plazo para nuestros accionistas.

Nuestro equipo sigue centrado en ejecutar nuestra estrategia e impulsar nuestro negocio en beneficio de la compañía, nuestros accionistas, nuestros empleados y millones de compradores y vendedores de todo el mundo.

Atentamente".